SpaceX впервые отчитается как публичная компания: чего ждать инвесторам в августе

4 августа, после закрытия торгов, SpaceX опубликует первый квартальный отчет в статусе публичной компании, а в 16:30 по Нью-Йорку менеджмент впервые ответит на вопросы биржевых инвесторов. Через два торговых дня после отчета, 6 августа, начнется разблокировка акций инсайдеров. Добавим сюда назначенный на 24 июля запуск Starship с первыми спутниками Starlink V3 – и получается, что ближайшие две недели могут определить траекторию самой обсуждаемой бумаги года.

Крупнейшее IPO в истории и полтора месяца качелей

SpaceX вышла на Nasdaq 12 июня, проведя крупнейшее первичное размещение в истории: компания привлекла около $85,7 млрд по цене $135 за акцию, а ее оценка на дебюте составила примерно $1,75 трлн. Первый торговый день закрылся на $161 – плюс 19%, а 16 июня бумага достигала $225,64.

Затем начался откат, который перерос в затяжное снижение. 22 июля акции закрылись на минимуме с момента листинга – $115,26, а 23 июля отскочили на 2,6%, до $118,24. Это на 12,4% ниже цены размещения и примерно вдвое ниже июньского пика.

Такая амплитуда за полтора месяца выглядит драматично, но для дебютантов биржи это не редкость: после ажиотажа первых дней рынок постепенно ищет более устойчивую цену, и чем громче было размещение, тем заметнее качели. По данным Bloomberg на середину июля, компании, вышедшие на биржу в США в 2026 году, принесли инвесторам в среднем 6% с момента размещения – вдвое меньше, чем прибавил с начала года индекс S&P 500.

Путь SpaceX к IPO: ключевые этапы

• 2002: Илон Маск основывает SpaceX с целью радикально удешевить космические запуски
• 2008: первый успешный орбитальный запуск Falcon 1 – после трех неудач подряд
• 2012: Dragon становится первым частным кораблем, состыковавшимся с МКС
• 2015: первая успешная посадка ступени Falcon 9 – начало эры многоразовых ракет
• 2019: старт развертывания группировки Starlink
• 2020: первый пилотируемый полет – SpaceX возвращает США собственные пилотируемые запуски
• 2023: первый испытательный полет Starship
• 2025: 170 орбитальных запусков за год и около 82% мирового коммерческого рынка
• Февраль 2026 – SpaceX поглощает xAI вместе с соцсетью X: объединенная компания оценена в $1,25 трлн
• 12 июня 2026: крупнейшее IPO в истории – $85,7 млрд привлеченных средств

Что тянет акции SpaceX вниз

На котировки SPCX одновременно действуют несколько факторов.

Первый – общая коррекция технологического сектора: полупроводниковый индекс с июньского пика терял более 20%, инвесторы фиксируют прибыль в самых «горячих» бумагах года, и недавние дебютанты попадают под продажи первыми.

Второй – сделка с Cursor. 16 июня, всего через два торговых дня после IPO, SpaceX объявила о покупке Anysphere, разработчика AI-инструмента для программирования Cursor, за $60 млрд с оплатой собственными акциями – это крупнейшее поглощение стартапа в истории. Сделка выросла из опциона, полученного компанией еще в апреле, и должна закрыться в третьем квартале. Рынок отреагировал жестко: за несколько дней после анонса капитализация SpaceX потеряла порядка $600 млрд. Аналитики указывали на размытие капитала, риск дублирования с AI-проектами самой SpaceX и вопросы к дисциплине распределения капитала сразу после выхода на биржу.

Третий фактор – ожидание разблокировки инсайдерских акций: часть инвесторов сокращает позиции до того, как на рынке появится дополнительное предложение бумаг.

Четвертый – оценка. Даже после снижения SpaceX стоит кратно дороже большинства технологических компаний относительно выручки, и, по оценкам аналитиков, рынок закладывает в цену многолетний быстрый рост. Любые сомнения в его темпах бьют по котировкам.

Впрочем, не все работает против бумаги: 7 июля SPCX вошла в индекс Nasdaq-100 – рекордно быстро для новичка биржи. Индексные фонды, по оценкам, были обязаны купить бумаг примерно на $4,3 млрд, а включение в семейство индексов Russell добавило еще около $3 млрд пассивного спроса. Эти покупки смягчили падение, но развернуть тренд не смогли.

Как проходили дебюты других гигантов

Просадка ниже цены размещения после громкого IPO – сценарий, который рынок проходил не раз. Facebook разместилась в мае 2012 года по $38, за четыре месяца потеряла больше половины стоимости и вернулась к цене IPO только через 15 месяцев. Alibaba после рекордного на тот момент размещения 2014 года через год опускалась заметно ниже цены IPO. Uber торговался ниже цены размещения большую часть первого года на бирже.

А вот дальнейшие траектории оказались разными. Facebook выросла в десятки раз. Alibaba поднималась в 4 раза выше цены размещения, но затем растеряла большую часть роста под давлением китайских регуляторов. Uber несколько лет доказывал рынку жизнеспособность своей модели, прежде чем закрепиться выше цены IPO.

Общее в этих примерах одно: первые месяцы торгов почти никогда не показательны для долгосрочной траектории, а решающими становятся первые публичные отчеты. Прошлые примеры не гарантируют повторения сценария – но объясняют, почему рынок так ждет 4 августа.

Что уже известно о финансах SpaceX

Впервые компания раскрыла финансовые показатели в проспекте IPO, опубликованном 20 мая. Выручка за 2025 год составила $18,7 млрд, при этом операционный убыток достиг $2,6 млрд, а чистый убыток – $4,9 млрд. Скорректированная EBITDA при этом положительная – $6,6 млрд.

SpaceX пока тратит на развитие больше, чем зарабатывает. В 2025 году, до слияния с xAI, основные средства уходили в Starship и расширение Starlink; теперь к ним добавились вложения в AI-инфраструктуру и дата-центры.

Проспект раскрыл и структуру бизнеса. Сегмент Connectivity, основу которого составляет Starlink, принес $11,4 млрд – около 61% всей выручки и рост почти в полтора раза за год. Пусковой бизнес добавил $4,1 млрд. Примерно пятая часть выручки приходится на работу для государственных структур США.

Из любопытных деталей: на разработку Starship компания к моменту IPO потратила более $15 млрд, а повторное использование ускорителей Falcon 9, по данным проспекта, сэкономило $240 млн только за 2025 год. Всего за прошлый год SpaceX выполнила 170 орбитальных запусков – около 82% мирового коммерческого рынка.

Starlink: главный бизнес компании

Ключевой актив SpaceX сегодня – спутниковый интернет. На 31 марта 2026 года у Starlink было 10,3 млн подписчиков в 155 странах, а аналитики Quilty Space прогнозируют до 16,8 млн к концу года.

Бизнес расширяется за пределы домашнего интернета. С июля 2025 года работает коммерческий сервис прямой спутниковой связи со смартфонами: в США он запущен с T-Mobile по цене $10 в месяц, на орбите уже более 650 аппаратов с поддержкой этой технологии, сервис действует в 22 странах. Отдельное направление – Starshield, военная версия Starlink: по данным проспекта, она принесла около $1,8 млрд за 2025 год, а в мае 2026 года SpaceX получила контракт Космических сил США на $2,29 млрд на построение защищенной сети передачи данных.

Господряды образуют устойчивый фундамент бизнеса: лунный модуль для программы NASA Artemis ($2,9 млрд плюс $1,15 млрд за вторую миссию), пакет из 28 военных запусков на $5,9 млрд, майские контракты по программе противоракетной обороны Golden Dome на $6,45 млрд. Совокупный портфель федеральных контрактов SpaceX оценивается примерно в $22 млрд.

Что покажет отчет 4 августа

Консенсус аналитиков, по данным Benzinga, ждет выручку около $7 млрд за квартал и убыток около 25 центов на акцию. Но интрига не в самих цифрах – рынку впервые покажут квартальную динамику бизнеса и дадут возможность задать вопросы менеджменту напрямую. Главных тем четыре.

• Первая – темпы Starlink: рост подписчиков, средний чек, движение сегмента к устойчивой прибыльности.
• Вторая – экономика запусков и план полетов на 2026 год, где компания заявляла цель более 180 стартов.
• Третья – программа Starship: график полетов и сроки развертывания спутников V3.
• Четвертая – интеграция Cursor и логика дальнейших AI-инвестиций, к которым у рынка накопились вопросы.

Аналитики очень по-разному оценивают перспективы акций SpaceX. Средняя целевая цена от 29 экспертов составляет около $236, но отдельные прогнозы сильно расходятся: CFRA ожидает $115, а Raymond James — $800. Первая отчетность покажет, чьи ожидания ближе к реальным результатам компании.

6 августа: как устроена разблокировка акций

Lock-up – стандартное ограничение при IPO: ранним инвесторам и сотрудникам на время запрещено продавать акции, чтобы сразу после размещения на рынок не хлынуло предложение. Обычно ограничение действует 180 дней, но SpaceX применила нестандартную поэтапную схему: первый транш привязан к публикации первого отчета. Через два торговых дня после него, 6 августа, право на продажу получат держатели около 20% инсайдерских пакетов – до 911 млн акций рыночной стоимостью порядка $123 млрд.

Истечение lock-up часто усиливает волатильность, поскольку объем доступных для торговли акций резко возрастает. Это может повлиять на котировки, но никак не меняет финансовые показатели и сам бизнес SpaceX. При этом отсутствие массовых продаж рынок может воспринять как признак уверенности инсайдеров в перспективах компании.

Что это значит для инвесторов Regolith

Для клиентов Regolith сроки отличаются от биржевых. По IPO-сделкам lock-up составляет 93 дня с момента размещения и действует до 13 сентября. По pre-IPO позициям локап-период составляет 180 дней – ориентировочно до 9 декабря. События 6 августа условий по позициям клиентов не меняют: биржевая разблокировка касается только инсайдеров SpaceX.

Запуск первых Starlink V3: проверка перед отчетом

Ночью с 24 на 25 июля SpaceX планирует запустить Starship с первыми серийными спутниками Starlink V3. Попытка будет третьей: 16 июля старт отменили за секунду до зажигания из-за отказа четырех двигателей ускорителя, 23 июля запуск перенесли из-за погоды.

Для SpaceX этот полет особенно важен. Предыдущая миссия в мае, первая для новой версии ракеты, завершилась потерей ускорителя. Теперь Starship должен впервые испытать развертывание 20 спутников Starlink V3. Аппараты выведут на суборбитальную траекторию, где проверят раскрытие антенн и лазерную связь, после чего они по плану сгорят в атмосфере.

Каждый спутник V3 дает примерно в десять раз больше пропускной способности, чем нынешние, а вывести его на орбиту способен только Starship. От успеха этой связки зависят темпы масштабирования Starlink – бизнеса, который уже формирует 61% выручки компании. Удачный полет накануне отчета стал бы для инвесторов заметным позитивным сигналом.

Конкуренты пока отстают, но ускоряются

Отрыв Starlink от конкурентов по-прежнему огромен: сеть насчитывает более 7 000 действующих спутников. Ближайший соперник, Amazon Leo, ранее известный как Project Kuiper, вывел лишь несколько сотен аппаратов и с апреля тестирует сервис с корпоративными клиентами, включая Verizon, AT&T и JetBlue. Массовый коммерческий запуск запланирован на вторую половину 2026 года.

Blue Origin в мае потеряла ракету New Glenn во время наземных испытаний, из-за чего программа выбилась из графика. Китай также ускоряет развитие спутниковых сетей Qianfan и Guowang, но в каждой из них пока лишь несколько сотен аппаратов.

Сейчас конкуренты еще заметно отстают, но со временем давление будет расти. Поэтому рынок следит за прогрессом Starship: от темпов запуска новых спутников зависит, сможет ли Starlink сохранить нынешнее лидерство.

Основные риски

Инвесторам стоит следить за рисками. Компания остается убыточной: в 2025 году чистый убыток составил $4,9 млрд, а за первый квартал 2026-го – еще $4,3 млрд. Крупные расходы на Starship и дата-центры продолжают влиять на финансовый результат.

Даже после коррекции акции SpaceX торгуются с высокой оценкой, поэтому новые задержки, рост расходов или слабые результаты могут заметно повлиять на котировки. Дополнительный риск связан с окончанием lock-up: выход на рынок новых пакетов акций способен увеличить предложение и волатильность. Сделка с Cursor также усилила внимание к расходам компании и приоритетам распределения капитала. Еще один ключевой фактор – зависимость оценки SpaceX от Илона Маска и сроков программы Starship, которая в 2026 году уже неоднократно переносилась.

Выводы

Первая отчетность SpaceX после IPO может заметно изменить отношение рынка к акциям компании.

Сильные результаты Starlink и конкретные сроки по Starship способны поддержать котировки, которые сейчас находятся ниже цены размещения, тогда как средняя целевая цена аналитиков остается выше текущего уровня. Слабые показатели, особенно на фоне окончания lock-up, могут усилить давление на акции и продлить коррекцию. Главный вопрос для долгосрочных инвесторов прежний: сможет ли SpaceX превратить лидерство в запусках и спутниковом интернете в устойчиво прибыльный бизнес.

SpaceX в цифрах на 24 июля

• Цена – $118,24 (закрытие торгов 23 июля, +2,6% за день)
• Динамика с IPO по $135: −12,4%
• Доходность с pre-IPO по $15,90: +643,6%
• Выручка 2025 года – $18,7 млрд, из них Starlink – 61%
• Консенсус-таргет аналитиков – около $236 (диапазон $115–800)
• Lock-up по IPO-позициям Regolith – до 13 сентября
• Lock-up по pre-IPO позициям – 180 дней, ориентировочно до 9 декабря

Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.