SpaceX и Tesla начали обсуждать возможное слияние
SpaceX и Tesla начали обсуждать возможное слияние. На конференции по итогам квартального отчета SpaceX 20 октября Илон Маск сообщил, что советы директоров обеих компаний создали специальные комитеты. По его словам, этого попросили акционеры, которым впоследствии предстоит одобрить сделку.
Предприниматель поддерживает слияние, но условия пока не согласованы. В случае сделки SpaceX и Tesla объединят космический бизнес, спутниковую связь Starlink и AI-направление Grok с автомобильным производством, системами хранения энергии и робототехникой. В одной группе будут сосредоточены вычислительная инфраструктура и продукты, для которых она создается, включая роботов Optimus.
Переговоры без Маска
Комитеты состоят из независимых директоров. Сам Маск в их обсуждениях не участвует: он руководит обеими компаниями и владеет крупными долями в каждой. При такой сделке его интересы как акционера SpaceX и Tesla могут различаться, в том числе при определении стоимости каждого бизнеса.
Создание комитетов переводит идею слияния в предметное обсуждение. Но Маск отдельно предупредил, что считать объединение неизбежным было бы преждевременно: стороны еще не договорились об условиях и могут не прийти к соглашению.
Илон Маск на заводе Tesla во Фримонте, Калифорния, 1 октября 2011 года. Архивное фото: Maurizio Pesce / Wikimedia Commons · CC BY 2.0.
Бизнесы уже связаны
К обсуждению слияния SpaceX подошла с несколькими крупными направлениями. Ракетный бизнес обеспечивает запуски для коммерческих и государственных заказчиков. Starlink продает спутниковый доступ в интернет частным клиентам, компаниям и государственным организациям. AI-направление развивает модели Grok, приложения и вычислительную инфраструктуру.
Разработчик Grok, компания xAI, вошел в состав SpaceX 2 февраля 2026 года. Поэтому потенциальное объединение с Tesla затрагивает и этот бизнес.
Tesla тоже уже владеет акциями SpaceX. В материалах к годовому собранию она раскрыла, что 12 марта завершила инвестицию примерно на $2 млрд. Первоначально средства предназначались для xAI, но после ее покупки право на инвестицию преобразовалось в право приобрести акции SpaceX.
Компании сотрудничают и как поставщики. В документах Tesla указаны продажи накопителей энергии Megapack для xAI и автомобилей для SpaceX. Наличие таких связей объясняет интерес к объединению, хотя совместные проекты могут развиваться и при раздельном владении компаниями.
Рекордная выручка SpaceX
В третьем квартале выручка SpaceX выросла на 161%, до $14,6 млрд. Чистая прибыль составила $4,4 млрд после убытка $1,1 млрд годом ранее. Операционная прибыль достигла $2,8 млрд.
Крупнейшим направлением по продажам стал сегмент Super Intelligence, объединяющий AI-сервисы и инфраструктуру. Он принес $7,56 млрд. Рост обеспечили новые облачные контракты, развитие Grok и приобретение Cursor, разработчика инструментов для программирования с AI.
Сегмент спутниковой связи получил $5,25 млрд выручки и $2,37 млрд операционной прибыли. На конец сентября у Starlink было 13,6 млн потребительских подписчиков. Космическое направление принесло еще $1,77 млрд выручки; его операционный результат оставался немного ниже нуля.
Расширение требует крупных вложений. Капитальные затраты SpaceX за квартал достигли $19,6 млрд, большую часть компания направила на AI-инфраструктуру. Для инвесторов это важное соотношение: рост выручки и прибыли сопровождается еще более масштабным строительством вычислительных мощностей.
Starlink готовит мобильную сеть
Помимо спутникового интернета, SpaceX развивает Starlink Mobile. В октябре она договорилась о приобретении лицензий на частоты в диапазоне 800 МГц. Они нужны для наземной сети, которая дополнит спутниковую связь, в том числе внутри зданий.
В квартальном отчете компания ожидает закрыть покупку частот в первой половине 2027 года после необходимых согласований. Для SpaceX это возможность расширить круг клиентов и конкурировать за абонентов на рынке мобильной связи.
Запуск Falcon 9 со спутниками Starlink с площадки LC-39A во Флориде. Архивное фото: Joshua Conti / U.S. Space Force · Public domain (США).
Tesla увеличивает расходы
Tesla представила результаты 21 октября. Ее квартальная выручка составила $28,05 млрд и почти не изменилась за год. Чистая прибыль, приходящаяся на обыкновенных акционеров, снизилась на 43%, до $787 млн. Операционная прибыль сократилась на 56%, до $718 млн.
Автомобильное направление остается основным источником продаж: оно принесло $20,56 млрд. Еще $2,88 млрд обеспечили производство и хранение энергии, $4,61 млрд – сервисы и прочие услуги. Операционные расходы выросли на 39%, а капитальные затраты более чем удвоились, до $4,73 млрд.
Роботизированная линия производства Tesla Model S во Фримонте. Архивное фото: Steve Jurvetson / Wikimedia Commons · CC BY 2.0.
Ставка на Cybercab и Optimus
В отчете Tesla сообщила, что 3 сентября начала использовать Cybercab в своем сервисе Robotaxi в Остине. К концу квартала совокупный пробег сервиса без водителя приблизился к 2 млн миль. Во Фримонте стартовало производство Optimus; компания описывает его как ранний этап наращивания выпуска.
Эти проекты объясняют, почему Маск обсуждает слияние прежде всего через AI. Tesla разрабатывает машины и роботов, которым нужны алгоритмы, вычисления и чипы. SpaceX располагает AI-моделями и расширяет мощности для их обучения и работы. Возможное объединение должно упростить совместную разработку этих технологий, по оценке Маска.
Tesla Optimus на презентации Robotaxi на территории Warner Bros., 10 октября 2024 года. Архивное фото: Steve Jurvetson / Wikimedia Commons · CC BY 2.0.
Общие планы на чипы
Один из совместных проектов уже получил название Terafab. SpaceX и Tesla планируют объединить производство логических чипов, памяти и сложную упаковку полупроводников. Такой подход позволяет разрабатывать компоненты под конкретные задачи обеих компаний.
На сайте проекта перечислены чипы для систем помощи водителю FSD, роботов Optimus и космических вычислений. Собственное производство должно дать компаниям больше контроля над поставками, поскольку расширение AI зависит не только от программного обеспечения, но и от доступности оборудования.
Во время октябрьского звонка Маск обозначил ориентир для первого тестового чипа – май-июнь 2027 года. Начало массового выпуска он допускает во второй половине 2028-го. Эти сроки предприниматель назвал крайне амбициозными. Пока Terafab остается строящимся проектом, требующим оборудования, специалистов и значительных инвестиций.
Условия сделки для акционеров
Потенциальное слияние изменит состав бизнеса, которым владеют инвесторы каждой компании. При объединении владельцы Tesla получат доступ к космическим запускам и спутниковой связи, а акционеры SpaceX – к автомобилям, роботам и энергетическому направлению. Конкретные доли будут зависеть от оценки сторон и способа оплаты.
Если компании предложат обмен акциями, значение будет иметь коэффициент обмена: сколько бумаг объединенного бизнеса получит владелец одной акции Tesla или SpaceX. Именно он определит долю инвестора после сделки. Согласованные параметры такого обмена пока не объявлены.
Общие разработки могут сократить дублирующиеся расходы и ускорить запуск продуктов. Одновременно объединенная группа получит обязательства по нескольким капиталоемким программам. Поэтому акционерам потребуется оценить и технологические преимущества, и будущие затраты на ракеты, дата-центры, роботов и производство чипов.
Акции SpaceX после отчета
21 октября, в первую основную торговую сессию после публикации результатов, акции SpaceX выросли примерно на 7,8% и закрылись на отметке $159,31. Реакция рынка последовала одновременно за сильным квартальным отчетом и сообщением о возможном объединении с Tesla.
Regolith инвестировал в SpaceX на стадии pre-IPO в 2022 году по цене $15,90 за акцию. По отношению к этой цене входа расчетный прирост на закрытии 21 октября составляет +901,95%. Стоимость акции выросла примерно в 10,02 раза.
Для оценки возможного слияния инвесторам нужны условия, которые предложат независимые комитеты. Цена каждой компании, порядок обмена акций и распределение средств между проектами покажут, какую долю в объединенном бизнесе получат нынешние акционеры и какие планы им предстоит финансировать.
