IPO Kraken откладывается как минимум до II квартала 2027 года

Иллюстрация: Kraken, официальный пресс-набор.

Выход Kraken на биржу снова сдвигается. По сообщению CoinDesk от 2 сентября, материнская компания американской криптобиржи, Payward, рассматривает IPO не раньше II квартала 2027 года. Издание ссылается на двух знакомых с ситуацией собеседников. Представитель Kraken отказался от комментариев.

Официально новая дата размещения не объявлена. Но время до возможного IPO компания использует для расширения бизнеса: покупает финансовую инфраструктуру, развивает платежи и токенизированные активы, привлекает стратегических партнеров. На публичный рынок Payward может прийти с более широким набором услуг, чем криптовалютная торговля.

От подачи документов до новой паузы

19 ноября 2025 года Kraken сообщила о конфиденциальной подаче проекта регистрационного заявления S-1 в американскую Комиссию по ценным бумагам и биржам, SEC. Количество бумаг и диапазон цены тогда еще не определили.

Конфиденциальная подача позволяет компании начать проверку документов регулятором до их публичного раскрытия. Она не фиксирует день начала торгов. В сообщении Kraken указала, что размещение зависит от завершения проверки SEC, состояния рынка и других условий.

В марте 2026 года CoinDesk сообщила, что компания приостановила подготовку размещения из-за сложной рыночной обстановки. Сентябрьский материал добавил новый ориентир по срокам. II квартал 2027 года в нем обозначен как самый ранний возможный период.

Приложение Kraken на смартфоне. Архивный снимок. Фото: PiggyBank / Unsplash · Unsplash License.

Почему важно выбрать момент

Для торговой платформы состояние крипторынка влияет и на результаты бизнеса, и на цену, которую готовы предложить будущие акционеры. При снижении активности клиентов сокращается объем операций, с которых биржа получает комиссии. Покупатели акций оценивают, насколько устойчивыми будут доходы после размещения.

Слабый спрос на IPO может заставить компанию согласиться на меньшую оценку или сократить размер выпуска. Если цель размещения – привлечь капитал для роста, более низкая цена означает, что ради той же суммы придется продать большую долю бизнеса. У действующих владельцев снизится процент участия.

Пауза дает время накопить результаты за новые кварталы и представить рынку более убедительную картину. Для инвесторов в частную компанию она означает более длительное ожидание публичных торгов. Сам срок ожидания не объясняет, стала ли компания дороже или дешевле: для этого нужны данные о ее финансовом положении и условиях конкретных сделок.

$800 млн частного капитала перед IPO

У Payward есть опыт крупных частных раундов. 18 ноября 2025 года, за день до сообщения о S-1, Kraken объявила о привлечении $800 млн в двух траншах. Среди инвесторов основного транша компания назвала Jane Street, DRW Venture Capital, HSG, Oppenheimer Alternative Investment Management и Tribe Capital.

Отдельное соглашение о стратегической инвестиции $200 млн от Citadel Securities было заключено при оценке компании в $20 млрд. Citadel Securities – участник рынка, обеспечивающий ликвидность для сделок с финансовыми инструментами. Сотрудничество предусматривало и использование его опыта в ликвидности, управлении рисками и организации торгов.

Оценка $20 млрд относится к условиям этой частной сделки. Она не устанавливает будущую капитализацию после IPO или цену акции на публичном рынке. Для расчета стоимости акции нужно знать их количество и структуру капитала, а итоговые условия размещения определяются отдельно.

Частное финансирование расширяет выбор компании: развитие можно продолжать до выхода на биржу. Насколько этих средств хватит для новых покупок и инвестиций, зависит от расходов, денежного потока и доступного остатка капитала. Полный ответ на эти вопросы требует более подробной отчетности.

Выручка растет, торговые объемы снижаются

В отчете за II квартал 2026 года Payward раскрыла $508 млн скорректированной выручки, на 17% больше год к году, и $23 млн скорректированной EBITDA. Объем операций на платформах группы составил $310 млрд, снизившись на 18% относительно того же периода 2025 года.

Активы клиентов на платформах оценивались в $40 млрд. Число счетов с положительным балансом выросло на 42% год к году, до 6,6 млн. 

Разная динамика выручки и оборота показывает, почему компанию нельзя оценивать только по количеству криптовалютных сделок. Payward сообщила о росте активности в традиционных фьючерсах, акциях и токенизированных акциях. Доля категории Asset-Based and Other Revenue, связанной с активами и прочими услугами, увеличилась с 55% до 60% выручки.

Скорректированная EBITDA помогает оценивать операционную работу до ряда расходов и корректировок, но не равна чистой прибыли или свободному денежному потоку. Компания поясняет методологию своих показателей: они используются руководством для анализа бизнеса и отличаются от стандартной отчетности GAAP.

От криптобиржи к финтеху

Покупки Payward расширяют набор операций, которые можно проводить на ее инфраструктуре. У компании уже есть NinjaTrader – платформа для торговли традиционными фьючерсами. Такие контракты позволяют работать с будущими ценами финансовых инструментов и сырьевых товаров, расширяя продуктовую линейку за пределы криптовалют.

1 мая 2026 года Payward закрыла приобретение Bitnomial, американской инфраструктуры для регулируемых деривативов. Вместе с ней компания получила брокерское, биржевое и клиринговое звенья под надзором CFTC. Клиринг организует расчеты и управление обязательствами между сторонами сделки.

1 июля компания завершила покупку Reap – поставщика инфраструктуры для выпуска карт и международных платежей со стейблкоинами. Через Payward Services эти возможности предлагаются другим финансовым компаниям, которые могут подключать готовые сервисы к собственным продуктам.

Такая модель добавляет к работе с частным трейдером обслуживание банков, брокеров и финтех-компаний. Для будущего акционера важны несколько источников дохода: торговля, клиентские активы, платежи и предоставление инфраструктуры партнерам. Их вклад и расходы на интеграцию приобретений предстоит еще предстоит оценить по отчетностям компании.

Nasdaq инвестирует в Payward

10 сентября 2026 года, уже после сообщения о переносе размещения, Nasdaq объявила соглашение об инвестиции $100 млн в Payward через Nasdaq Ventures. Стороны также расширили работу над Nasdaq Equity Tokens, NETs, и договорились о сотрудничестве в области мониторинга рынка.

Проект связан с инфраструктурой токенизированных акций: цифровой учет должен сочетаться с правилами традиционного рынка и защитой прав эмитентов и инвесторов. Nasdaq и Payward указали II квартал 2027 года как ожидаемый срок запуска NETs. 

Стратегическая инвестиция дает Nasdaq долю в частной компании и закрепляет совместную работу. IPO предполагает отдельный процесс: публичное раскрытие документов, определение условий выпуска и начало торгов. 

Новая сделка: европейский банк Saldo

14 октября 2026 года Payward сообщила о соглашении на покупку Saldo Finance Oy – финской компании, которой принадлежит Saldo Bank. Этот цифровой банк лицензирован в Литве и располагает возможностью работать в пяти европейских рынках.

Saldo предлагает депозиты и кредитные продукты. Для Payward покупка должна расширить европейскую банковскую инфраструктуру, включая платежи, карты и обслуживание партнерских финтех-компаний. Закрытие ожидается в 2027 году и зависит от регуляторных разрешений и обычных условий сделки.

Договор подписан, но банк еще не перешел под окончательный контроль компании. Эта сделка добавляет контекст к обсуждению IPO: к возможному размещению Payward готовит группу с торговыми, платежными и банковскими направлениями.

Что отслеживать до размещения

Первый ориентир – официальные документы по IPO. Публичный проспект позволит увидеть финансовую отчетность, структуру акционеров, риски и назначение привлекаемых средств. Затем появятся конкретные параметры: количество акций, ценовой диапазон, площадка и дата начала торгов.

В работе самого бизнеса важны следующие квартальные результаты. Инвесторам нужно понимать, насколько новые направления поддерживают выручку при снижении криптовалютной активности, как меняются расходы и какую отдачу дают приобретения. Рост числа счетов полезен вместе с данными об их активности и доходе, который они приносят.

Для владельцев частных бумаг будущий листинг также не означает автоматическую возможность немедленно продать пакет. Срок доступа к продаже зависит от условий владения, ограничений конкретного инструмента и возможного локапа. 

К возможному IPO Payward расширяет источники дохода: к криптовалютной торговле добавились фьючерсы и платежи, на очереди – банковские услуги. Будущим акционерам важно, помогут ли новые направления снизить зависимость от колебаний крипторынка. Это повлияет и на оценку компании при размещении, сроки которого Kraken пока официально не подтвердила.