SpaceX – $171: почему Morgan Stanley сохраняет прогноз $300

Акции SpaceX выросли на фоне положительной оценки Morgan Stanley и переговоров с крупнейшим контрактным производителем чипов. За этими новостями стоит развитие AI-инфраструктуры и проект собственного производства полупроводников Terafab.

5 октября акции SpaceX прибавили 7,63% и завершили торги на отметке $171,09. На следующий день рост продолжился: по итогам торгов 6 октября цена составила $171,92.

В центре внимания оказались две новости. Аналитик Morgan Stanley Адам Джонас сохранил целевую цену $300 за акцию, а Илон Маск подтвердил обсуждения с TSMC в связи с проектом Terafab. Обе темы связаны с вычислительными мощностями: рынок оценивает, какую роль SpaceX сможет занять в инфраструктуре искусственного интеллекта.

$171,92 – Цена на закрытии 6 октября
$300 – Целевая цена Morgan Stanley
+74,5% – Разница между прогнозом и котировкой

Первый запуск Falcon Heavy, 6 февраля 2018 года. Фото: SpaceX · CC0.

Как менялась оценка Morgan Stanley

7 июля 2026 года Morgan Stanley впервые представил прогноз по акциям SpaceX. Банк установил целевую цену $300 за акцию и присвоил бумагам рекомендацию Overweight – аналитики ожидают, что акции SpaceX могут показать более сильную динамику, чем рынок в целом.

Целевая цена показывает, сколько, по оценке аналитиков, может стоить акция при реализации заложенного ими сценария. Достижение этого уровня будет зависеть от темпов развития бизнеса SpaceX, финансовых результатов компании и ситуации на рынке.

После IPO акции SpaceX уже проходили через заметные колебания. 6 августа бумаги закрылись на уровне $114,92 после резкого падения на предыдущей торговой сессии. В тот период инвесторы также следили за завершением одного из этапов ограничения на продажу акций, после которого часть владельцев получила возможность выйти на рынок. Несмотря на снижение котировок, аналитик Адам Джонас сохранил прогноз $300 за акцию.

В октябре Morgan Stanley вновь подтвердил эту оценку. По мнению Джонаса, рынок пока не полностью учитывает возможные темпы роста SpaceX, особенно если сравнивать компанию с крупнейшими представителями сектора искусственного интеллекта. Существенную роль в прогнозе играют перспективы развития вычислительной инфраструктуры.

При этом будущая стоимость SpaceX зависит сразу от нескольких направлений. Космические запуски, спутниковая связь и вычислительная инфраструктура находятся на разных стадиях развития, требуют разного объема инвестиций и имеют разные источники выручки. Чем больше будущего роста уже заложено в стоимость акций, тем сильнее они могут реагировать на изменения ожиданий по срокам запуска новых проектов, темпам развития бизнеса и будущим финансовым результатам.

AI-направление SpaceX: перспективы роста

Искусственный интеллект требует оборудования для обучения моделей и обработки запросов пользователей. Для расширения этих систем нужны чипы, серверы, электричество, охлаждение и площадки, где все это будет работать. Недостаток любого из этих компонентов способен замедлить развитие даже при высоком спросе на сами AI-сервисы.

В инвестиционной модели Morgan Stanley SpaceX получает потенциал роста за счет сочетания космического бизнеса, связи и вычислений. Такая оценка объясняет, почему новости о полупроводниках могут влиять на акции компании наряду с результатами ракетных запусков.

Однако масштаб планов сам по себе не определяет будущую прибыль. Для оценки вычислительного направления потребуется понимать, сколько компания инвестирует, когда мощности начнут работать, кто будет ими пользоваться и какой доход они принесут. Именно эти показатели позволят сопоставить технологические планы с финансовым результатом.

Ускорители NVIDIA H100. Кадр из обзора 极客湾Geekerwan, 2023 год · CC BY 3.0. Иллюстрация оборудования для вычислений.

Что Маск подтвердил о переговорах с TSMC

Маск подтвердил в X, что обсуждения с TSMC идут, добавив, что из них может что-то получиться. Эта формулировка указывает на переговорную стадию. Условия участия TSMC, объем вложений и конкретные обязательства сторон в этом сообщении не раскрыты.

TSMC, Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, производит полупроводники по заказам других компаний. Заказчик разрабатывает архитектуру и функции чипа, а производитель обеспечивает технологический процесс, на котором его можно выпускать. Эта модель позволяет разработчикам создавать новые продукты без строительства собственной фабрики.

При обсуждении Terafab опыт TSMC важен именно со стороны производства. Перенести проект чипа в серийный выпуск – отдельная задача: нужны подходящая технология, оборудование, материалы и стабильное качество. Поэтому возможное сотрудничество с опытным производителем могло бы помочь проекту перейти от планов к работающим мощностям.

Пока остается открытым, какую форму примут обсуждения. Для дальнейшей оценки потребуются сведения о конкретной роли TSMC: какие технологии, услуги или мощности могут быть задействованы и на каких условиях. До появления таких данных участие компании в Terafab остается возможным сценарием.

Логотип TSMC на фабрике в Тайчжуне, Тайвань, 25 июня 2020 года. Фото: Briáxis F. Mendes (孟必思) · CC BY-SA 4.0.

Что такое Terafab и зачем он компаниям Маска

Terafab – проект производства полупроводников, который SpaceX и Tesla представили в 2026 году. В августе SpaceX сообщила, что предприятие разместится в округе Граймс, штат Техас. Компания оценила капитальные вложения в первую фазу примерно в $16,8 млрд и заявила о планах создать не менее 3 000 рабочих мест.

В проекте предполагается объединить выпуск логических чипов, памяти и передовую упаковку. Логические чипы выполняют вычисления, память хранит данные, а упаковка соединяет отдельные элементы в готовый продукт. Размещение этих этапов в рамках одного проекта должно помочь согласовать их развитие с потребностями заказчиков.

SpaceX объясняет инициативу ожидаемым ростом потребности в вычислительных мощностях у нее и Tesla. Собственное производство могло бы дать больше контроля над сроками поставок и характеристиками оборудования. Для AI-инфраструктуры это важно: задержка с поступлением чипов способна отложить запуск новых вычислительных мощностей.

В апреле к Terafab присоединилась Intel. Компания указала в своем финансовом раскрытии, что стала стратегическим партнером SpaceX, xAI и Tesla и намерена предоставить компетенции в проектировании, изготовлении и упаковке высокопроизводительных чипов. Обсуждения с TSMC добавляют к проекту еще одно потенциальное направление сотрудничества.

Собственная фабрика требует крупных вложений до появления готовой продукции. Затем необходимо наладить стабильный выпуск: важны объем производства, качество и стоимость каждого годного чипа. Поэтому финансовый эффект Terafab будет зависеть от того, насколько успешно проект пройдет эти этапы.

Какие события важны после роста акций

Для оценки дальнейших перспектив SpaceX будут важны результаты действующих направлений бизнеса и конкретные этапы новых проектов. В случае Terafab это уточнение сроков, бюджета, состава партнеров и производственных задач. В истории с TSMC следующим содержательным шагом станет раскрытие условий сотрудничества, если стороны достигнут договоренностей.

Отдельное значение имеют вложения в инфраструктуру. Компания может быстро увеличивать объем деятельности и одновременно направлять значительную часть средств на оборудование и строительство. Инвесторам потребуется сопоставлять темпы расширения с будущим денежным потоком и потребностью в финансировании.

Октябрьское движение акций показывает, что рынок реагирует на новые оценки и сообщения о развитии бизнеса. Подтверждение прогноза Morgan Stanley и переговоры с TSMC поддерживают ожидания, а дальнейшие результаты компании позволят проверить, насколько они оправданы.

Посадка двух боковых ускорителей Falcon Heavy, 6 февраля 2018 года. Фото: SpaceX · CC0.

SpaceX в портфеле Regolith

Regolith вошел в SpaceX 1 апреля 2022 года на стадии pre-IPO по цене $15,90 за акцию. 

На закрытии торгов 6 октября 2026 года акция стоила $171,92. По отношению к цене входа расчетный прирост составляет +981,26%. Стоимость акции выросла примерно в 10,81 раза относительно цены входа.

Этот показатель отражает сравнение котировки с ценой приобретения. Итог продажи будет зависеть от цены на момент сделки, комиссий и применимых условий.

Следующий этап для инвесторов Regolith – ожидаемое завершение локапа по pre-IPO SpaceX в декабре. К этому времени текущая котировка может измениться, поэтому результат будет оцениваться по условиям фактической продажи.