Что такое IPO и как принять участие в первичном размещении перспективных компаний

IPO часто становится одним из главных этапов в истории компании. Частный бизнес выходит на публичный рынок, его акции начинают торговаться на бирже, а сама компания получает возможность привлечь новый капитал.

Для инвесторов IPO интересно возможностью участвовать в размещении до начала свободных торгов. Но высокая популярность компании не гарантирует роста акций после листинга. Цена может как значительно вырасти, так и опуститься ниже уровня размещения.

Разберемся, что такое IPO простыми словами, зачем компании выходят на биржу, как проходит первичное размещение и какими способами частный инвестор может принять в нем участие.

Что такое IPO?

IPO, или Initial Public Offering, означает первичное публичное размещение акций. Это процесс, в ходе которого частная компания впервые предлагает свои акции широкому кругу инвесторов и становится публичной.

До IPO акции обычно принадлежат основателям, сотрудникам, венчурным фондам, институциональным инвесторам и участникам предыдущих инвестиционных раундов. После IPO акции компании начинают обращаться на фондовой бирже. В США крупнейшими площадками для размещений являются NYSE и Nasdaq. С этого момента рыночная цена акций формируется в ходе торгов в зависимости от спроса и предложения.

IPO не стоит путать с pre-IPO. Pre-IPO означает инвестиции в частную компанию до ее выхода на биржу. Ее акции еще не обращаются свободно на публичном рынке.

IPO является следующим этапом, когда компания проводит первичное публичное размещение и ее акции начинают торговаться на бирже.

Преимущества IPO

Для компании IPO в первую очередь является способом привлечения капитала. Полученные средства могут быть направлены на развитие бизнеса, запуск новых продуктов, международную экспансию, строительство инфраструктуры, приобретение других компаний или погашение долгов.

Но этим преимущества публичного размещения не ограничиваются.

• Повышается узнаваемость компании. Выход на биржу обычно привлекает внимание инвесторов, аналитиков и СМИ.
• Появляется публичная рыночная оценка. До IPO стоимость компании определяется в ходе частных инвестиционных раундов. После листинга ее капитализация постоянно меняется вместе с ценой акций.
• Акции становятся финансовым инструментом компании. Их можно использовать в программах мотивации сотрудников или при сделках по приобретению других бизнесов.
• Ранние инвесторы получают возможность реализовать вложения. После завершения предусмотренных ограничений венчурные фонды, сотрудники и другие акционеры могут продавать свои акции на публичном рынке.

Для частного инвестора IPO дает возможность участвовать в размещении по установленной цене до начала обычных биржевых торгов. Однако получить весь желаемый объем акций удается далеко не всегда. Если спрос на IPO превышает количество доступных бумаг, применяется аллокация.

Что такое аллокация при IPO?

Аллокация – это распределение доступного объема акций между инвесторами.

Например, инвестор может подать заявку на участие в IPO на $10 000, но фактически получить акции только на часть этой суммы. Размер аллокации зависит от конкретного размещения, спроса и объема акций, доступного участнику сделки.

В IPO, доступных через Regolith, фактическая аллокация в среднем составляет от 2% до 30% от первоначальной заявки.

Например, при участии Regolith в IPO Bullish инвестор подал заявку на $10 000. Аллокация составила 29,6%, поэтому непосредственно в размещении участвовали $2 960. Оставшаяся часть заявки была возвращена на баланс после определения фактического объема участия.

Окончательный размер аллокации заранее неизвестен. Информация становится доступна непосредственно перед размещением. Именно поэтому поданная инвестором заявка и фактически инвестированная в IPO сумма могут значительно отличаться.

Этапы выхода на IPO

Выход на биржу начинается задолго до первого дня торгов. Подготовка может занимать месяцы и даже годы.

1. Подготовка компании

Руководство оценивает готовность бизнеса к публичному статусу. Компания приводит в порядок финансовую отчетность, корпоративную структуру и систему внутреннего контроля, проходит аудит и готовит необходимую документацию.

После IPO требования к прозрачности значительно повышаются. Публичные компании обязаны регулярно раскрывать финансовые результаты и существенную информацию о своей деятельности.

2. Выбор инвестиционных банков

Компания привлекает инвестиционные банки, которые выступают андеррайтерами размещения. Они помогают определить потенциальную стоимость бизнеса, количество предлагаемых акций, ценовой диапазон и структуру сделки. В крупных IPO обычно участвует сразу несколько инвестиционных банков.

3. Подготовка документов

Компания подает документы регулятору. В США одним из основных документов является регистрационная форма S-1. Она содержит информацию о бизнесе, финансовых результатах, владельцах компании, рисках и предполагаемом использовании привлеченных средств.

Для инвестора этот документ становится одним из главных источников информации перед размещением.

4. Roadshow и сбор заявок

Перед IPO руководство компании встречается с потенциальными институциональными инвесторами и представляет им бизнес. Параллельно инвестиционные банки собирают заявки и оценивают спрос.

На этом этапе становится понятнее, насколько инвесторы заинтересованы в размещении и какой объем акций они готовы приобрести.

5. Определение цены IPO

На основании спроса устанавливается окончательная цена размещения.

Если интерес инвесторов высокий, цена может оказаться ближе к верхней границе первоначального диапазона. При слабом спросе размещение может пройти ближе к нижней границе или условия сделки могут быть пересмотрены.

6. Распределение акций

После определения цены происходит аллокация. Количество заявок на популярные IPO часто намного превышает доступный объем акций, поэтому инвестор может получить только небольшую часть первоначально запрошенной суммы.

7. Начало торгов

После завершения размещения акции начинают торговаться на бирже. С этого момента их стоимость определяется рынком.

Цена открытия может отличаться от установленной цены IPO, иногда значительно. Поэтому рост компании в первый день торгов не означает, что участник размещения автоматически получает именно такую доходность.

Крупнейшие IPO в мире

За последние десятилетия некоторые первичные размещения привлекали десятки миллиардов долларов.

Одним из крупнейших IPO в истории стало размещение Saudi Aramco в 2019 году. Компания привлекла около $25,6 млрд первоначально, а с учетом дополнительного размещения объем сделки вырос примерно до $29,4 млрд.

Крупные IPO проводили и технологические компании.

• Alibaba вышла на американскую биржу в 2014 году и привлекла более $20 млрд.
• Meta, тогда Facebook, провела IPO в 2012 году и привлекла около $16 млрд.
• Visa в 2008 году получила в ходе размещения более $17 млрд.

В число крупнейших IPO также входили размещения General Motors, SoftBank и других международных корпораций.

Но размер IPO сам по себе не показывает, насколько успешной окажется инвестиция. После выхода на биржу одни акции растут в несколько раз, другие долго торгуются ниже цены размещения.

Поэтому инвестору необходимо оценивать не только известность компании, но и ее финансовые показатели, перспективы роста и стоимость бизнеса на момент IPO.

Перспективные IPO в 2026 году

В 2026 году среди самых ожидаемых размещений остаются прежде всего крупные AI- и технологические компании.

Anthropic уже подала конфиденциальную заявку на IPO в США. Компания, создавшая Claude, пока не раскрыла размер и точные сроки размещения, но сам факт подачи документов делает ее одним из наиболее близких к публичному рынку AI-бизнесов.

OpenAI также конфиденциально подала документы на IPO. Компания не назвала точную дату, однако, по данным Reuters, выход на биржу может состояться уже в 2026 году, а потенциальная оценка обсуждается на уровне до $1 трлн.

Discord остается еще одним заметным кандидатом среди крупных частных технологических компаний. Интерес к возможному IPO сохраняется благодаря масштабу платформы и крупной пользовательской базе.

Kraken несколько лет готовится к публичному рынку и уже предпринимала шаги к IPO. Для криптосектора ее возможный листинг станет одним из наиболее заметных размещений после нового цикла роста рынка цифровых активов.

Shein сейчас находится еще ближе к размещению: по данным Reuters, компания начала маркетинг IPO в Гонконге и рассматривает запуск сделки уже в августе 2026 года с ориентиром на оценку $30–40 млрд.

После IPO SpaceX в июне рынок получил еще один ориентир для крупных технологических размещений. Среди главных кандидатов сейчас Anthropic, OpenAI и другие технологические компании, которые готовятся к выходу на биржу.

Для инвестора здесь существует два разных этапа

• Первый – pre-IPO, когда компания еще остается частной.
• Второй – непосредственно IPO, когда ее акции впервые размещаются на публичном рынке.

Через Regolith инвесторам доступны отдельные инвестиционные возможности как на стадии pre-IPO, так и на этапе первичного публичного размещения.

При этом дата предполагаемого IPO частной компании никогда не должна восприниматься как гарантированная. Компания может перенести листинг, изменить условия сделки или вообще отказаться от выхода на биржу.

Как участвовать в IPO частному инвестору

Есть несколько способов получить доступ к акциям компании вокруг момента ее выхода на биржу.

Самый простой – дождаться начала торгов и купить акции через обычного брокера. Но технически это уже не участие в IPO. Инвестор покупает акции у других участников рынка по цене, которая сформировалась после начала торгов.

Чтобы участвовать непосредственно в первичном размещении, нужен доступ к распределению IPO. Такой доступ могут предоставлять брокеры, инвестиционные банки или инвестиционные платформы.

Схема обычно выглядит следующим образом:

1. инвестор выбирает IPO;
2. изучает информацию о компании и рисках;
3. подает заявку;
4. перед размещением определяется цена IPO;
5. рассчитывается фактическая аллокация;
6. соответствующая часть заявки участвует в покупке;
7. после IPO акции начинают торговаться на бирже.

У разных платформ и брокеров условия участия отличаются. Это касается минимальной суммы, аллокации, комиссий, периода владения и механизма последующей продажи.

Как проходит участие в IPO через Regolith

Через Regolith инвестор получает доступ к IPO через партнерскую инфраструктуру в США. Участие оформляется как инвестиционный продукт, связанный с конкретным размещением, а сами акции приобретаются и учитываются на брокерском счете партнерской инфраструктуры.

После подачи заявки средства направляются в партнерскую структуру, которая выступает провайдером и взаимодействует с брокерской инфраструктурой через форвардный контракт. 

После определения аллокации в IPO участвует только соответствующая часть первоначальной заявки.

Например, если инвестор подал заявку на $10 000, а аллокация составила 20%, фактическая сумма участия будет соответствовать $2 000. Неиспользованная часть средств возвращается на баланс в соответствии с условиями сделки.

Regolith объединяет капитал участников и получает доступ к сделкам через партнерскую инфраструктуру. Расчеты происходят внутри инвестиционного продукта платформы после завершения сделки.

Минимальная сумма

Минимальный порог устанавливается отдельно для каждого IPO.

В среднем Regolith предоставляет доступ к размещениям от $1 000, но конкретная сумма всегда указывается на странице предложения.

Локап-период

Для IPO, предлагаемых через Regolith, применяется локап-период продолжительностью 93 дня. В течение этого срока акции нельзя продать.

После завершения локапа партнерский брокер реализует акции на публичном рынке. Полученный финансовый результат передается через инфраструктуру сделки и распределяется между инвесторами пропорционально их доле.

Как снизить риски при участии в IPO

IPO относится к высокорисковым инвестициям.

Даже если компания хорошо известна и размещение вызывает большой спрос, невозможно заранее определить, какой будет цена акций через несколько месяцев.

• Изучите бизнес компании

Стоит обратить внимание на рост выручки, прибыльность, денежный поток, долговую нагрузку и капитальные расходы. Быстрый рост бизнеса сам по себе не гарантирует роста стоимости акций.

• Сравните оценку с конкурентами

Чем выше оценка компании на IPO, тем больше будущего роста уже может быть заложено в цену. Иногда сильный бизнес оказывается слабой инвестицией просто потому, что его акции были размещены слишком дорого.

• Изучите риски

Публичные компании раскрывают большой объем информации перед IPO. Инвестору стоит обратить внимание на конкуренцию, регулирование, зависимость от отдельных рынков или клиентов, долговую нагрузку и другие существенные факторы.

• Учитывайте аллокацию

Размер заявки не равен фактической сумме участия. При высоком спросе инвестор может получить только небольшую долю от запрошенного объема.

• Учитывайте локап

Цена акций через несколько месяцев после IPO может значительно отличаться от цены первого дня торгов.

Для инвестора, участвующего через продукт с фиксированным локап-периодом, особенно важна стоимость акций именно к моменту последующей реализации позиции.

• Не рассчитывайте доходность заранее

Доходность IPO не гарантирована. После размещения цена акций может как увеличиться, так и снизиться ниже цены IPO.

На результат влияют финансовые показатели компании, состояние рынка, макроэкономическая ситуация, отраслевые новости и общий спрос на рискованные активы.

• Диверсифицируйте капитал

Не стоит строить портфель вокруг одного IPO, каким бы перспективным ни казался бизнес. Распределение капитала между разными активами снижает зависимость результата от одной компании или одного рыночного события.

IPO дает инвестору возможность участвовать в переходе компании с частного рынка на публичный. Но сам факт выхода на биржу еще ничего не говорит о будущей доходности.

При оценке сделки важно понимать не только перспективы компании, но и цену размещения, условия аллокации, структуру участия, длительность локапа и механизм последующей продажи. Именно эти параметры в конечном счете определяют, какой результат получит инвестор.

Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.